Chapter 11 Foreign Exchange

案例10

案例名称：欧元疲软为美国游客带来好运

案例适用：汇率相关理论及现实运用

案例来源：网络。在编辑过程中做了适当修改。

案例内容：

1999年，美国到欧洲旅游的人数陡增。欧洲的共同货币欧元汇价暴跌，几乎与美元等值。于是，欧洲大陆成为美国人度假的一个物美价廉的目的地。他们住高档宾馆，在环境幽雅的餐馆里用餐，尽情享受疯狂购物的乐趣。

1999年，欧元的价值从1月4日发行当天的1.19美元/欧元跌至7月份的1.01美元/欧元。由于欧元区11个国家的货币都与欧元保持固定汇率，因此，欧元下跌后，法国法郎、意大利里拉、德国马克、和其他主要欧洲货币开始贬值。1美元在1999年1月相当于5法郎，但到7月份，却可以买到大约6法郎。

伴随着欧洲货币的贬值，往来欧洲的飞机票也降价了。这吸引了更多的美国人到欧洲旅游。因此，航空公司增开了横跨大西洋的喷气式飞机，甚至将飞往亚洲的巨型航班挪到这条航线，因为亚洲的经济不景气。据统计，1999年，共有1150万美国人到欧洲旅游，创历史记录，比1998年增长了5％。

美国游客利用几种方式享受欧元疲软的好处。比方说，美国航空公司从芝加哥到巴黎的往返机票价格为7428美元，但是如果买两张单程票，一张以美元支付（3700美元），另一张用法郎支付（折合2511美元），总价就会降到6211美元，同样的航程可以节省16％的价钱。

更好的路线是从芝加哥经由多伦多飞往巴黎，因为在多伦多，美元比加元坚挺，整条航线的票价降到了4357美元，其中包括由芝加哥飞到多伦多的头等舱机票。虽然航空公司并不愿意这样打折，但由于汇率下跌，却不得不这样做。

美国游客还可以通过欧洲的互联网站订票，这样，票价就可以按当地货币计算。信用卡公司将欧洲货币兑换成美元，游客就能利用对他们有利的汇率。如果游客认为美元相对于欧元将继续坚挺，他们会尽量避免提前支付，分批支付旅行费用，而不采取一揽子购买的方式。一旦到了欧洲，他们就会用信用卡支付一切费用。等账单到达后，汇率可能变得对他们更有利了。

案例评析：

汇率决定的购买力平价理论的基本思想是，人们之所以需要外国货币是因为它在该国国内具有对一般商品的购买力。同样，外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力。购买力平价有两种形式：绝对形式和相对形式。绝对形式说明的是某一时点上汇率的决定，相对形式说明的是在两个时点内汇率的变动。相对购买力平价学说将汇率在一段时间内的变化归因于两个国家在这段时间中的物价水平或货币购买力的变化。

汇率作为联结国内外商品市场和金融市场的一个重要纽带。一方面，汇率的变动受制约于一系列的经济因素，但另一方面，汇率的变动又会对其他经济因素产生广泛的影响。汇率的变动包括升值和贬值两种形式。不论何种形式的变动，其对不同群体的影响是不一致的。

本案例中，反映的是1999年欧元的贬值对美国游客的好处。由于欧元的疲软，从1月份的1.19美元/欧元跌至7月份的1.01美元/欧元，那么对美国游客来讲，一方面，其以欧元计算的财富增加了，收入提高了，从而增加其对欧洲旅游的需求；另一面，其美元的相对购买力提高了，欧元的贬值使欧洲各国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用变得相对便宜，这也增加了对美国游客的吸引力。反之，对欧洲的游客来说，由于欧元的贬值，美国的商品、服务等物价水平相对提高了，使得其到美国旅游的成本大大提高，从而减少了对美国旅游的需求。